近日，玻璃期貨盤中跌破2600元關(guān)口，最大跌幅498元，收跌2.84%，且最低觸及2581元/噸，刷新近兩個(gè)半月低位。

相關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，極端低庫(kù)存及旺季預(yù)期支撐和推升著的高利潤(rùn)高價(jià)格相當(dāng)脆弱，經(jīng)不起需求端及庫(kù)存的一點(diǎn)點(diǎn)波動(dòng)。
 

這輪玻璃的下跌，是否跟以往不同，玻璃是否已經(jīng)見(jiàn)頂？

在玻璃見(jiàn)頂?shù)膯?wèn)題前，需要先來(lái)看一下玻璃在疫情后面臨的利多因素是否已經(jīng)全部消化。

因素一  疫情頂點(diǎn)是否出現(xiàn)
 

加拿大知名投行BCA Research首席分析師Irene Tunkel分析道，市場(chǎng)是具有前瞻性的，德?tīng)査儺惒《疽l(fā)的疫情可能已經(jīng)到了頂點(diǎn)，情況正在逐漸變好。

僅從我們自己國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，疫情頂點(diǎn)很早就已經(jīng)過(guò)去了，所以這次拐點(diǎn)不在國(guó)內(nèi)，而在國(guó)際，就目前全球發(fā)布的疫情變異情況來(lái)看，最糟糕的時(shí)刻大概率已經(jīng)過(guò)去。所以疫情頂部已經(jīng)出現(xiàn)。

因素二  通脹高點(diǎn)是否出現(xiàn)

不久前提到的通脹高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，其中一方面是認(rèn)可任澤平團(tuán)隊(duì)給出的研究報(bào)告，其二是從全球6月以后各國(guó)的通脹來(lái)看，通脹高點(diǎn)出現(xiàn)的可能性極大，通脹頂點(diǎn)出現(xiàn)將催生世界央行回收流動(dòng)性。

因素三  房地產(chǎn)中期拖累玻璃需求

克而瑞數(shù)據(jù)顯示，7月，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的29個(gè)城市商品住宅成交面積同比下降12%，環(huán)比下降11%，較2019年同期下降2%。百?gòu)?qiáng)房企7月單月銷售業(yè)績(jī)表現(xiàn)不及上半年和歷史同期。需求端的偏弱態(tài)勢(shì)逐步從拿地、新開(kāi)工蔓延到銷售端，中長(zhǎng)期竣工端對(duì)玻璃的需求將受到顯著拖累。

因素四  庫(kù)存低，累庫(kù)慢

目前玻璃生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存都比較低，雖然庫(kù)存有上升跡象，但是累庫(kù)速度偏慢，其中的原因若水認(rèn)為有多方面，其中導(dǎo)致累庫(kù)偏慢的原因還是“兩高”項(xiàng)目嚴(yán)控扼制了玻璃生產(chǎn)的快速釋放。

另外，造成階段性玻璃累庫(kù)的原因主要有下面幾個(gè)：

1、公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致外發(fā)受限；

2、部分地區(qū)限電、天氣等因素也對(duì)需求端造成一定影響；

3、玻璃價(jià)格高位，中下游備貨積極性不高，觀望居多；

4、房地產(chǎn)控制下，中期需求下滑，導(dǎo)致需求預(yù)期下降。

5、流動(dòng)性閥值到頂，資金有可能會(huì)收緊。
 

玻璃的頂部是否出現(xiàn)？

通過(guò)上面的匯總，我們不難看到，由于疫情引發(fā)的供需缺口導(dǎo)致玻璃幾個(gè)從低位一路上漲的牛市行情，早在2020年底就應(yīng)該結(jié)束，但是隨之而來(lái)的是流動(dòng)性導(dǎo)致的全球通漲，大宗商品價(jià)格猛漲，基建以及其他因素的帶動(dòng)，導(dǎo)致玻璃繼續(xù)上攻，在7月份見(jiàn)到階段性的高點(diǎn)。那么7月份的高點(diǎn)是否能構(gòu)成玻璃中期的頂部呢？

供應(yīng)端：“兩高”和“雙碳”的推動(dòng)下，玻璃快速擴(kuò)產(chǎn)夢(mèng)是不可能實(shí)現(xiàn)的，所以僅靠供應(yīng)端要把玻璃的價(jià)格壓下去是找不到理由的。而供應(yīng)端的利空面只能來(lái)自限產(chǎn)預(yù)期炒作告一段落。

需求端：房地產(chǎn)數(shù)據(jù)回落是可以看到的，汽車銷售卻是在上升，包括新能源汽車的更新?lián)Q代，需求端并沒(méi)有明顯的利空。只能說(shuō)在房地產(chǎn)投資降速的時(shí)候，會(huì)拖累中期玻璃需求，而汽車需求還難覆蓋房地產(chǎn)的拖累，所以需求端會(huì)給玻璃上漲帶來(lái)壓力。