玻璃：生產利潤走負，長期來看供應端或減量

　　1.核心邏輯：主力合約在生產成本下沿波動、基差較大、估值具有一定優(yōu)勢。玻璃庫存壓力大，需求方面盡管政策有利好但同比明顯走弱，生產利潤走負下，后市或需要供應端減量帶動價格再平衡。

　　2.操作建議：做縮玻璃-純堿價差

　　3.風險因素：浮法玻璃冷修不及預期

　　4.背景分析：

　　周四玻璃期價偏弱，09 合約夜盤收報1527 元/噸，01 合約夜盤收報1536 元/噸。玻璃高持倉目前呈減倉下行態(tài)勢，空方力量較集中目前占優(yōu)勢。

　　本周沙河市場價格延續(xù)下滑趨勢，主要是小板價格多有所下調，市場競爭壓力較大。各企業(yè)產銷不一，部分廠家執(zhí)行按量優(yōu)惠政策或低價處理部分產品，產銷較好，可實現(xiàn)降庫，但其他多數(shù)廠家走貨平平。目前經(jīng)銷商心態(tài)仍不樂觀，存貨意向不強，隨進隨出為主。華中地區(qū)湖北市場價格先穩(wěn)后降，但整體產銷無太大起色，庫存持續(xù)小幅上漲，其余地區(qū)價格多維穩(wěn)，微幅增庫，雖三峽二線放水冷修，但明弘一線引頭子后陸續(xù)出產品，供強需弱局面未有改善。截止到20220714，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存8063.8 萬重箱，環(huán)比-0.30%，同比+297.62%。折庫存天數(shù)39.7 天，較上期+0.2 天，樣本企業(yè)本周日均產量環(huán)比-0.91%。

　　據(jù)隆眾資訊，全國均價1699 元/噸，環(huán)比降10 元/噸。華北地區(qū)主流價1600 元/噸；華東地區(qū)主流價1780 元/噸；華中地區(qū)主流價1660 元/噸；華南地區(qū)主流價1780 元/噸；東北地區(qū)主流1625 元/噸；西南地區(qū)主流價1790 元/噸；西北地區(qū)主流價1660 元/噸。

　　純堿：浮法玻璃生產利潤較低，純堿頂部明顯

　　1.核心邏輯：浮法玻璃生產利潤已至低位，純堿價格明顯觸頂，價格再向上需要玻璃價格帶動。后市需關注終端地產狀況，若地產端提振有限，浮法玻璃供應端冷修概率加大，利空重堿需求，純堿目前偏高的利潤或難以維系。

　　2.操作建議：做縮玻璃-純堿價差

　　3.風險因素：浮法玻璃冷修不及預期

　　4.背景分析：

　　周四純堿期價偏弱，09 合約夜盤收報2458 元/噸，01 合約夜盤收報2220 元/噸。近三個月合約back 結構下，交易所倉單數(shù)量減少貨物或流向現(xiàn)貨市場對堿廠去庫有不利影響。

　　近期，下游經(jīng)營狀況、期貨價格下跌及市場情緒等因素，采購意向受限，采購情緒不積極。周內純堿整體開工率79.64%，環(huán)比下調1.23%。周內純堿產量52.37 萬噸，環(huán)比減少0.81 萬噸，降幅1.52%。國內純堿廠家?guī)齑?4.04 萬噸，環(huán)比增加4.54 萬噸，漲幅11.49%，個別企業(yè)出貨緩慢，庫存表現(xiàn)上漲趨勢，部分企業(yè)產銷平衡態(tài)勢。據(jù)了解，社會庫存下降5.6萬噸左右，且待發(fā)較多，預期繼續(xù)下降。

　　據(jù)隆眾資訊。東北地區(qū)重堿主流價3150 元/噸；華北地區(qū)重堿主流價3150 元/噸；華東地區(qū)重堿主流價3100 元/噸；華中地區(qū)重堿主流價3000元/噸；華南地區(qū)重堿主流價3200 元/噸；西南地區(qū)重堿主流價3050 元/噸；西北地區(qū)重堿主流價2650 元/噸。部分企業(yè)暫不報價，一單一議。