進(jìn)入11月，純堿供應(yīng)維持高位，企業(yè)庫(kù)存偏低，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。下游需求穩(wěn)定，整體波動(dòng)不大，經(jīng)營(yíng)狀況表現(xiàn)延續(xù)弱勢(shì)。供需博弈階段，純堿呈現(xiàn)震蕩局面。

一 檢修季結(jié)束 純堿“兩高”

最后一季，純堿檢修基本結(jié)束，個(gè)別企業(yè)檢修，對(duì)于整體供應(yīng)影響不大，純堿高開(kāi)工、高產(chǎn)量。隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，周內(nèi)純堿整體開(kāi)工率88.67%，上周89.29%，環(huán)比下調(diào)0.62個(gè)百分點(diǎn)。其中氨堿的開(kāi)工率92.83%，上周93%，環(huán)比下調(diào)0.17個(gè)百分點(diǎn)，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率83.99%，上周85.07%，環(huán)比下調(diào)1.08個(gè)百分點(diǎn)。近期，裝置開(kāi)工趨向滿負(fù)荷運(yùn)行，且檢修企業(yè)少，開(kāi)工預(yù)期維持較高，以目前的設(shè)備運(yùn)行狀況預(yù)期短期開(kāi)工在90%左右徘徊，產(chǎn)量60萬(wàn)噸。多數(shù)企業(yè)開(kāi)工高，上升空間有限，難有太大提升。

二 “三方”庫(kù)存不高 純堿震蕩運(yùn)行

進(jìn)入下半年，廠家?guī)齑妗⒅髁飨掠螏?kù)存、中間環(huán)節(jié)庫(kù)存均不高，維持中位偏低水平。截止11月3日，國(guó)內(nèi)純堿廠家總庫(kù)存34.76萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存11-12萬(wàn)噸，玻璃企業(yè)庫(kù)存維持22-24天左右，從絕對(duì)值看，“三方”庫(kù)存偏低水平。上游，企業(yè)進(jìn)入高產(chǎn)階段，高開(kāi)工、高產(chǎn)量，庫(kù)存低，下游需求穩(wěn)定，訂單尚可；下游，經(jīng)營(yíng)狀況差，主流下游浮法玻璃虧損，光伏邊際附近，資金緊張，對(duì)于原材料按需為主；中間環(huán)節(jié)，貿(mào)易商謹(jǐn)慎，利潤(rùn)薄且恐高，期現(xiàn)觀望；除此之外，市場(chǎng)情緒及預(yù)期表現(xiàn)偏悲觀。整體看，供需博弈，純堿走勢(shì)偏震蕩運(yùn)行。

三 浮法玻璃持續(xù)累庫(kù) 市場(chǎng)負(fù)重前行

本周浮法玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)周均價(jià)1680元/噸，環(huán)比跌0.6%，同比下降35%，其中華中市場(chǎng)均價(jià)1676元/噸，環(huán)比-2.2%，跌幅領(lǐng)先，整體走勢(shì)符合隆眾預(yù)期。供需數(shù)據(jù)亦符合上周預(yù)期，周內(nèi)除一條計(jì)劃內(nèi)冷修產(chǎn)線外，新增2條計(jì)劃外產(chǎn)線冷修，浮法玻璃行業(yè)開(kāi)工率下降0.94個(gè)百分點(diǎn)至80.56%，縱然供應(yīng)壓縮，但浮法玻璃需求市場(chǎng)并未改善，導(dǎo)致本周行業(yè)期末庫(kù)存環(huán)比+1.49%，高庫(kù)存、低需求狀態(tài)下，本周浮法玻璃當(dāng)中使用天然氣以及煤炭作為能源的多數(shù)企業(yè)，依舊處于虧損狀態(tài)，后續(xù)仍需要通過(guò)去產(chǎn)能來(lái)緩解壓力，若無(wú)供應(yīng)端的壓縮下，浮法玻璃現(xiàn)貨恐難擺脫跌勢(shì)。

四 總結(jié)與展望

四季度，純堿企業(yè)檢修少，裝置開(kāi)工相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)整體開(kāi)工重心上移。10月，預(yù)計(jì)整體開(kāi)工88%左右，單月產(chǎn)量260萬(wàn)噸，對(duì)于未來(lái)兩個(gè)月開(kāi)工大概率維持較高，預(yù)期四季度開(kāi)工率在88-90%附近。

當(dāng)前庫(kù)存處于較低水平，多數(shù)企業(yè)庫(kù)存低位震蕩，產(chǎn)銷平衡，訂單有支撐，預(yù)期短期純堿庫(kù)存難有太大上漲空間。今年，社會(huì)庫(kù)存量低，對(duì)于市場(chǎng)沖擊有限。最近受疫情影響，局部發(fā)貨放緩，個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)累計(jì)庫(kù)存。庫(kù)存下降的過(guò)程不會(huì)太流程，預(yù)期有累庫(kù)階段。

四季度初期，下游需求表現(xiàn)穩(wěn)定，按需為主。下游經(jīng)營(yíng)狀況一般偏弱，但對(duì)于純堿消費(fèi)波動(dòng)小，原材料庫(kù)存低?，F(xiàn)貨處于平穩(wěn)階段，剛需補(bǔ)庫(kù)。疫情的干擾，預(yù)期下游也會(huì)做適量庫(kù)存。其中，浮法玻璃虧損，抗壓中，有企業(yè)計(jì)劃外檢修。

四季度，進(jìn)口量預(yù)期難有太大提升空間，國(guó)外貨源今年偏緊張；出口量預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定，有下降的空間，但預(yù)計(jì)不會(huì)太大，同比仍保持增加態(tài)勢(shì)。

四季度，純堿市場(chǎng)走勢(shì)震蕩為主，價(jià)格調(diào)整幅度不會(huì)太大。供應(yīng)端相對(duì)明朗，高供應(yīng)；需求端存在不確定，經(jīng)營(yíng)狀況決定需求變化，四季度重心在于需求端。

風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)庫(kù)存快速累庫(kù)、浮法玻璃集中冷修、光伏玻璃投產(chǎn)不及預(yù)期、輕質(zhì)需求減弱。