【文章導(dǎo)語(yǔ)】

一季度需求低迷，供需錯(cuò)配，小蘇打市場(chǎng)價(jià)格高位下滑，行業(yè)虧損壓力增加。二季度廠家開(kāi)工存提升預(yù)期，但原料純堿價(jià)格重心預(yù)計(jì)下移，對(duì)小蘇打支撐減弱，價(jià)格仍存下行可能。

以河南市場(chǎng)為例，一季度小蘇打市場(chǎng)均價(jià)預(yù)計(jì)在1923元/噸，環(huán)比下跌18.1%，價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在1月初的2300-2450元/噸，低點(diǎn)出現(xiàn)在3月下旬的1750-1800元/噸，累計(jì)下滑600元/噸，跌幅達(dá)到25.3%。長(zhǎng)周期看，由于2021年下半年原料純堿價(jià)格的迅速抬升，小蘇打價(jià)格漲至兩千元以上的高位，在此之前小蘇打價(jià)格一般維持1000-2000元/噸的價(jià)格水平，因此2023年一季度小蘇打市場(chǎng)價(jià)格雖持續(xù)下跌，但仍處近十年的中高水平。

分階段看，因需求低迷小蘇打價(jià)格呈持續(xù)下滑，但是1-2月份價(jià)格跌幅相對(duì)較緩，河南小蘇打市場(chǎng)階段內(nèi)累計(jì)下滑275元/噸，3月份小蘇打價(jià)格加速下滑，月內(nèi)下滑250元/噸，主要是因?yàn)樵霞儔A價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，小蘇打市場(chǎng)利空因素增加所導(dǎo)致。

一季度供應(yīng)過(guò)剩，廠家?guī)齑鎵毫υ黾?，部分廠家“以?xún)r(jià)換量”，積極接單

供應(yīng)部分：2022年小蘇打產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，主要集中在下半年，2023年一季度小蘇打雖暫無(wú)新增產(chǎn)能，但較去年同期相比仍增加14%。由于前期盈利情況尚可，廠家檢修意愿不高，行業(yè)整體開(kāi)工負(fù)荷較往年同期有所提升，卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)一季度平均開(kāi)工負(fù)荷率預(yù)計(jì)在77%，較去年同期提升8個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增加20個(gè)百分點(diǎn)以上，供應(yīng)增量明顯。

需求部分：小蘇打主要下游仍以食品添加、脫硫脫硝、飼料添加三大板塊為主，醫(yī)藥、洗滌、紡織等行業(yè)用量較小。

食品添加方面，據(jù)了解面粉行業(yè)終端用戶(hù)普遍有一定前期庫(kù)存，終端需求修復(fù)一般，面粉市場(chǎng)運(yùn)行情況欠佳，截至3月下旬中國(guó)面粉周度開(kāi)工率在26%，同比減少3.1個(gè)百分點(diǎn)，飲料行業(yè)仍在相對(duì)淡季，食品添加對(duì)小蘇打需求低迷；

飼料添加方面，前期小蘇打價(jià)格中高水平，部分飼料廠家為平衡成本，減少或停止對(duì)于小蘇打的采購(gòu)，再加上當(dāng)前是飼料添加需求淡季，飼料行業(yè)對(duì)于小蘇打用量萎縮；

脫硫方面，近兩年對(duì)于小蘇打用量持續(xù)增加，但難以平衡小蘇打供應(yīng)的增量及其他下游需求的縮量，且2023年1-3月份焦企開(kāi)工同比略降0.2%，一季度脫硫?qū)π√K打整體需求表現(xiàn)平淡。

3月份原料純堿價(jià)格趨弱，對(duì)小蘇打成本支撐減弱

小蘇打與主要原料純堿價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性較大，一般是呈現(xiàn)同漲同跌的趨勢(shì)。3月份國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)行情低迷，市場(chǎng)成交重心下移。輕堿主要下游產(chǎn)品行情低迷，加之替代產(chǎn)品燒堿價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，終端用戶(hù)對(duì)高價(jià)純堿抵觸情緒明顯，純堿廠家多靈活接單出貨為主，輕堿價(jià)格下滑50-150元/噸，成本支撐減弱，加速小蘇打價(jià)格下滑。但小蘇打跌幅大于純堿跌幅，小蘇打廠家利潤(rùn)空間持續(xù)收窄，至部分廠家虧損，3月中下旬開(kāi)始山東地區(qū)減量、檢修裝置增加。

跌勢(shì)下，買(mǎi)方積極性不高

受買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)影響，終端用戶(hù)及貿(mào)易商多堅(jiān)持按需采購(gòu)，增加小速度廠家出貨壓力。據(jù)了解部分下游庫(kù)存維持在一周以?xún)?nèi)，部分貿(mào)易商壓縮貿(mào)易量，以防范市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)。聽(tīng)聞海外市場(chǎng)由于國(guó)內(nèi)價(jià)格持續(xù)下跌，觀望情緒濃厚，部分小蘇打廠家3月份出口接單情況較為一般。

二季度利空情緒猶存，市場(chǎng)或難言向好

綜合來(lái)看，二季度行業(yè)開(kāi)工或仍在8成左右的中高水平，需密切關(guān)注廠家因虧損壓力的計(jì)劃外檢修。隨著各地市釋放利好政策促進(jìn)消費(fèi)，但終端需求的恢復(fù)仍需要一定時(shí)間，各下游對(duì)于小蘇打的用量或難有爆發(fā)式增長(zhǎng)，中下游用戶(hù)按需采購(gòu)可能性大。加上原料純堿市場(chǎng)信心不足，價(jià)格重心預(yù)計(jì)下移，對(duì)于小蘇打成本支撐減弱。因此二季度小蘇打市場(chǎng)或仍承壓運(yùn)行，但隨著部分廠家步入虧損，止跌情緒增加，市場(chǎng)跌幅或有望放緩。