2024年純堿新增產(chǎn)能不斷釋放，市場供應(yīng)顯著增加，疊加下游光伏和浮法玻璃產(chǎn)線冷修集中，供強需弱，價格一路下滑。據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，輕質(zhì)純堿價格由年初的2790元(噸價，下同)降至年底的1528元，跌幅達45.23%;重質(zhì)純堿價格由年初的2910元降至年底的1650元，跌幅達43.3%，包攬跌幅榜前兩名。

　　國投期貨高級分析師周小燕 ：產(chǎn)能增 開工高 供大于求

　　近幾年純堿進入大投產(chǎn)模式，2023年新增產(chǎn)能650萬噸(年產(chǎn)能，下同)，2024年繼續(xù)投放新產(chǎn)能190萬噸，純堿新增產(chǎn)能陸續(xù)達產(chǎn)。截至2024年底，國內(nèi)純堿有效運行產(chǎn)能達3970萬噸，其中氨堿產(chǎn)能1440萬噸、聯(lián)堿產(chǎn)能1840萬噸、天然堿產(chǎn)能690萬噸。2024年國內(nèi)純堿總產(chǎn)量較2023年增長16.2%，創(chuàng)歷史新高，周度產(chǎn)量大部分時間處于70萬噸以上，高位時達到75萬噸，同比往年大幅增加。

　　此外，2024年純堿進口量為97.4萬噸，同比增加42%，由10年前的不足10萬噸逐步增加至近百萬噸，尤其是2023年和2024年上半年，國外價格優(yōu)勢明顯，部分下游企業(yè)為降低成本加大進口，純堿進口量增速創(chuàng)10年新高。

　　純堿行業(yè)集中度很高，尤其龍頭企業(yè)金山和遠興能源存在成本優(yōu)勢，目前聯(lián)合挺價意愿不強，行業(yè)整體開工率仍處于高位水平，供應(yīng)壓力較大。

　　預(yù)計今年純堿仍面臨新增產(chǎn)能壓力，近期江蘇德邦60萬噸/年新產(chǎn)能即將釋放，連云港堿業(yè)110萬噸/年新產(chǎn)能大概率在一季度投產(chǎn)，中天堿業(yè)30萬噸/年新產(chǎn)能也將在2025年釋放，屆時行業(yè)產(chǎn)能將達到4140萬噸。

　　永安期貨能化分析師劉洋：下游需求不振 缺乏亮點

　　2024年純堿下游需求不振，輕堿下游需求增量有限，重堿下游需求先增后降。

　　輕堿主要下游日用玻璃、味精、泡花堿等相對穩(wěn)定，但開工率不足;小蘇打、兩鈉、碳酸鋰需求小幅增加，焦亞、冶金、印染、水處理行業(yè)表現(xiàn)一般。

　　重堿下游需求主要是浮法玻璃和光伏玻璃。2024年初浮法玻璃供需矛盾突出，二季度開始產(chǎn)能逐步縮減，尤其下半年產(chǎn)能縮減加快，2024年累計同比增幅從13%降至7%。截至2024年底，浮法玻璃日熔量由年初的17.3萬噸降至15.9萬噸;光伏玻璃下游需求增速不及預(yù)期，供需失衡加劇，光伏玻璃日熔量由年初的9.9萬噸降至9.2萬噸，且部分裝置限產(chǎn)，實際產(chǎn)能利用率偏低。

　　后市來看，2025年光伏產(chǎn)業(yè)增速將進一步下滑，光伏產(chǎn)業(yè)鏈估值將持續(xù)承壓，延續(xù)量價相互制約的狀態(tài)。目前由于光伏玻璃出口退稅下調(diào)加之國外加征關(guān)稅背景，預(yù)計2025年光伏玻璃整體供給相對2024年小幅縮減。純堿中長期需求增量難尋，市場轉(zhuǎn)變需要產(chǎn)業(yè)外強積極因素的出現(xiàn)。

　　山東?；瘓F經(jīng)營管理部部長劉俊峰：價格一路下行 低位徘徊

　　隨著純堿新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，價格一路下行。2024年純堿價格高點出現(xiàn)在1月初，前三季度價格多數(shù)時間下跌，雖有短暫回暖，但幅度有限且時間較短，四季度低位震蕩。

　　2024年年初市場供應(yīng)充足，一季度價格高位下降。2024年初純堿價格便不斷下滑，前4個月供應(yīng)增速大于需求增速，價格下滑750~850元。

　　2024年二季度市場情緒好轉(zhuǎn)，純堿價格止跌上揚。2024年4月中上旬純堿價格跌至近兩年低位，部分裝置檢修，市場價格止跌企穩(wěn)，加上期貨盤面價格的強勢上漲，帶動現(xiàn)貨價格上調(diào)，4—5月輕堿出廠均價累計上漲350元左右。

　　2024年三季度需求量縮減明顯，純堿價格持續(xù)下滑。2024年6月行業(yè)開工率提升，價格再度進入下行通道。2024年8—9月純堿裝置檢修增加，廠家供應(yīng)壓力不斷增加，價格延續(xù)下跌。

　　2024年四季度宏觀層面和期貨盤面發(fā)力，純堿市場短期回暖后進入僵持階段。2024年9月下旬，隨著宏觀利好政策持續(xù)發(fā)力，市場情緒好轉(zhuǎn)，部分新單價格上調(diào)100~200元不等。2024年四季度純堿市場盤整為主，價格重心低位徘徊。

　　預(yù)計進入2025年，純堿仍面臨供強需弱的矛盾。行業(yè)新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加2024年底廠家整體庫存高位，2025年純堿市場供應(yīng)壓力進一步增加。需求增長點預(yù)計主要來自新能源行業(yè)支撐，但自身供應(yīng)壓力下，光伏玻璃、碳酸鋰對于純堿用量增速預(yù)計放緩;房地產(chǎn)景氣度下滑，浮法玻璃作為房地產(chǎn)后周期產(chǎn)品需求或受到一定影響，對純堿用量預(yù)計萎縮。

　　一季度往往是純堿行業(yè)開工旺季，但下游需求恢復(fù)需要一定時間，預(yù)計今年上半年純堿價格或震蕩走弱，下半年因檢修季到來以及廠家虧損主動降負(fù)荷，市場價格或有望反彈，全年均價預(yù)計不及2024年。