前期上漲主因是限產(chǎn)+檢修，開工低位，今日下跌是開工已回升，并且10月后仍有回升預(yù)期。

從8月底開始，庫存持續(xù)積累，金九預(yù)期未有兌現(xiàn)；此外，前期點(diǎn)火線陸續(xù)出玻璃，供應(yīng)端增加，今日8月份產(chǎn)量出數(shù)據(jù)，8月產(chǎn)量同比增加3.1%；局部區(qū)域，現(xiàn)貨價格略有優(yōu)惠。

是否存在錯殺，跌后價格是否合理：

1. 供應(yīng)端看，開工率提升，但繼續(xù)提升空間或不大。

徐州豐城60萬噸裝置開車，江蘇井神60萬噸開車，連云港堿廠130萬噸提負(fù)荷，接負(fù)荷已高位，山東海天140萬噸負(fù)荷提升到5成，南方堿廠60萬噸開車；總體負(fù)荷有上周五的66.31%提升到72.49%。整體開工率要在75.5%附近，可達(dá)到供需平衡，現(xiàn)在仍是供應(yīng)緊張格局，隨著海天負(fù)荷繼續(xù)提升，仍會維持供應(yīng)緊張。鹽湖120萬噸計(jì)劃9月23號開車，但是開工率經(jīng)常低位，這部分增量還有待觀察。和邦30萬噸裝置10月下旬出料，60萬噸裝置至少11月以后出料。等和邦裝置恢復(fù)正常，會有供應(yīng)緊張向平衡轉(zhuǎn)換。另外，河南地區(qū)老產(chǎn)能退出可能再度使供應(yīng)減少。青海發(fā)投、五彩、昆侖開工在7成，短期開工受限，具體開工提升有待觀察。總體是供應(yīng)最緊缺的時候基本已經(jīng)過去，但是現(xiàn)在供應(yīng)仍是緊缺，后期有供應(yīng)增加和老產(chǎn)能退出預(yù)期疊加，但能否過剩還是有待觀察；總體看，向上驅(qū)動有所轉(zhuǎn)弱。

2. 現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，主流1950-2050，且仍有提漲預(yù)期，期貨貼水較大。

3. 在后期供應(yīng)增加的時間節(jié)點(diǎn)看，增量在10月后，而2010合約下跌仍較大，1780元/噸的價格貼水現(xiàn)貨較多。

4. 純堿整體看，向上驅(qū)動減弱，但仍是向上，此外期貨貼水，現(xiàn)貨堅(jiān)挺，短期仍是偏多思路，尤其是正套價差。供應(yīng)端變化是主要關(guān)注點(diǎn)。

玻璃

1. 后續(xù)供應(yīng)增量不多，供應(yīng)端的交易邏輯基本結(jié)束。

2. 長線看，基于利潤，且考慮到玻璃仍是偏強(qiáng)勢的品種，現(xiàn)貨價格在1500-1600元/噸合理，期貨價格在1650附近，短期看繼續(xù)下行空間不大。

3. 基差偏高，一五價差回歸，一五價差從100以上的位置，一天回到60附近，對2101合約前期的超強(qiáng)預(yù)期已回到今日的合理預(yù)期，價差下行空間也已不大。

4. 總體看，玻璃在強(qiáng)勢格局下，大幅拉漲，隨著現(xiàn)貨端大漲后的抵觸情緒，價格繼續(xù)向下傳導(dǎo)難；供應(yīng)端增加確定下，需求旺季并未兌現(xiàn)；使得強(qiáng)勢格局有所回歸。期貨大跌已修復(fù)了近期的利空，但是期貨價格仍在歷史偏高位置，預(yù)估是一個重心下移后的震蕩格局。

5. 短期震蕩；9-11月中期邏輯仍要關(guān)注需求預(yù)期的變化；11月后淡季邏輯，再加上價格歷史偏高位置，期價或仍有下行空間。